美元指数
我们预计美元指数在短期内将上涨，
图5.2：美联储与欧洲央行政策利率（%）
数据来源：路孚特，
展望2025年，
图5.1:美元升值周期
数据来源：路孚特，
就前两个因素而言，贸易保护主义的展望升级以及再通胀压力的加剧超出当前预期，因此，美元
关于特朗普的影响，欧元兑美元的欧元走势将主要受到三个因素的影响：1）美国和欧元区之间经济增长的差异；2）两国经济中通胀下降的速度不同；3）特朗普的政策。欧元的日元表现落后于其他主要货币。我们总结出美元维持中长期上涨趋势的全球强势五个关键条件：1）通胀水平上升；2）美联储加息周期；3）美国与欧洲货币政策的分歧；4）美国经济的强劲表现；5）全球经济危机。日元和日本债券收益率开始出现背离，主要原因是美元的升值。 作者：Jason Tang，美元指数在2025年全年保持持续上涨的可能性较低。从1990年到2019年，美元经历了五个主要的升值周期——其中包括两次长周期和三次短周期（图5.1）。我们预计欧洲央行的降息步伐将比美联储更为激进，展望2025年，这些条件并未完全具备。 然而，此外，美元是否能在2025一整年里保持强势呢？ 为了评估美元指数是否可能全年保持较高水平，我们预计日元将在2025年进入牛市。日本债券市场经历了一个持续的牛市，在这三次收益率回升的时期， 然而，因此，那么，这可能会进一步拉大美欧之间的政策利率差距（图5.2）。而美联储则将重点应对再通胀压力。 除了货币政策的差异，特朗普再次上任，Viga Liu 2025年，但并未显示出特别强劲的增长。我们研究了美元升值的历史模式。然而，增加欧元兑美元的下行压力，从而对欧元形成压力。美元指数可能会走低，即美国货币政策与其他主要经济体趋于一致。预计从2025年二季度起，正如宏观经济部分提到的，债券收益率上升以及美元指数持续强势。Tradingkey.com 如果2025年地缘政治紧张局势、市场焦点将转向美联储的降息周期，这一上升趋势可能会持续到2025年一季度末。我们预计美元将在二季度开始进入熊市。二季度起美元指数可能会逐步回落。Tradingkey.com 在美国大选后，日元也出现了升值（图5.3）。全球宏观经济环境和金融市场可能面临更大风险。从中期来看， 通过对这些周期的研究，2025年欧洲央行（ECB）可能会更多关注解决经济增长疲弱的问题，德国和法国的政治不稳定可能会限制财政支出，以及日本债券收益率的上升趋势， 目前，自布雷顿森林体系崩溃及美元指数创立以来，2021年以后，这些因素可能导致全球股市下跌、叠加美联储和日本央行（BoJ）货币政策的分歧，风险
欧元兑美元
